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天風國際;立訊的最壞時刻已過 為Apple第二代元宇宙硬件供應商

來源:天風國際     時間:2021-12-08 14:57:14

1. APPle已開始規劃第二代AR/MR頭戴裝置,出貨時程為2H24。與預計在4Q22末期量產的第一代相較,第二代的改善之處包括重量更輕、外觀設計、電池系統與處理器等。

2. 立訊為Apple第二代AR/MR頭戴裝置的NPI供應商 (第一代為和碩),這意味著:1) 立訊至少在初期為獨家供貨商、與2) Apple的第二代AR/MR頭戴裝置出貨量將顯著成長。

3. 立訊的最壞時刻已過。受益于取得數款新產品NPI與垂直整合業務顯著成長,且AirPods出貨量自1Q22開始恢復YoY成長,預期立訊YoY增長動能將自1Q22開始加速。

Apple已開始規劃第二代AR/MR頭戴裝置,出貨時程為2H24。與預計在4Q22末期量產的第一代相較,第二代的改善之處包括重量更輕、外觀設計、電池系統與處理器等。

1. 我們相信Apple的頭戴裝置是一種可同時支援AR與VR的MR產品。此產品可在使用過程,無縫切換AR與VR以提供創新頭戴裝置體驗。

2. 從Apple已開始規劃第二代AR/MR頭戴裝置來看,Apple對頭戴裝置產品有著清晰的長期規劃。

3. 第一代頭戴產品重量可能會在300–400g,我們相信重量改善會是第二代產品的關鍵賣點之一。

4. 我們預測Apple最快在2024–2026年,會設計出針對頭戴裝置最佳化的新電池系統,目標為降低重量與提升行動便利性。

立訊為Apple第二代AR/MR頭戴裝置的NPI (new product introduction) 供應商 (第一代為和碩),這意味著:1) 立訊至少在初期為獨家供貨商、與2) Apple的第二代AR頭戴裝置出貨量將顯著成長。

1. 我們相信第一代頭戴產品仍是2022年的新產品開發重心,第二代頭戴產品開發將在2Q–3Q23開始加速。

2. 一般而言,立訊在Apple供應鏈的策略是只做出貨量大的產品,故我們相信Apple的第二代AR/MR頭戴裝置的年出貨量將達千萬級別。

3. 我們預測Apple的AR/MR頭戴裝置在2023與2024年的出貨量分別是250–350萬與800–1,000萬臺。

立訊的最壞時刻已過。受益于取得數款新產品NPI與垂直整合業務顯著成長,且AirPods出貨量自1Q22開始恢復YoY成長,預期立訊YoY增長動能將自1Q22開始加速。

1. 我們預期Apple將在2023年發布新款iPhone SE,顯示屏將較1H22 SE的4.7吋大,記憶體將支援4GB (vs. 1H22 SE的3GB)。我們預測立訊為2023年iPhone SE的NPI供應商。

2. 2H22新款Apple Watch包括Apple Watch 8、新款Apple Watch SE與極限運動版本。立訊為Apple Watch 8與極限運動版本的NPI。

3. 我們預期Apple將在4Q22推出AirPods Pro 2,主芯片可能將有明顯升級。立訊為此產品的NPI供應商。

4. 立訊的垂直整合業務 (主要是Apple Watch SiP與top module),將在2022年有顯著成長,有利于利潤成長。

5. 考量到立訊取得數款新產品NPI與垂直整合業務顯著成長,且AirPods出貨量自1Q22開始恢復YoY成長,我們相信立訊的最壞時刻已過,并預計自1Q22開始同比增長動能將開始加速。

投資建議:

立訊為Apple第二代元宇宙硬件之贏家;數款Apple新產品NPI自2022年開始推升立訊成長動能。

風險提示:

新產品生產遞延或市場需求不如預期。

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