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站上風口,史上最貴新股引發估值爭議,機構詳解:新能源股票真的貴嗎?

來源:中證報     時間:2021-12-08 20:57:58

國內光伏逆變器制造商禾邁股份科創板上市發行價為557.8元/股,中一簽需繳款27.89萬元!這一價格刷新了紀錄,禾邁股份也成為A股市場“最貴新股”。

可“史上第一”的名號似乎并不能讓所有人買賬。有機構向中國證券報·中證金牛座記者直言:“不會參與這只股票的打新?!?/P>

在微博上,禾邁股份創紀錄的發行價甚至被歸因于“新能源泡沫化的好處”。

股吧中關于禾邁股份發行價的爭論亦是一派熱鬧景象。

來源:股吧

事實上,最終價格的形成是由市場決定的,不同類型的投資者也會有不同的判斷。不可否認的是,當前新能源板塊的估值,幾乎已經包含了對未來十分樂觀的高度預期。

對機構投資來說,當下新能源熱潮能否持續,到底是“10年10倍的黃金賽道”還是“懸崖上的風景線”?

搭上快車

12月8日,禾邁股份發布首次公開發行股票并在科創板上市發行公告。招股說明書顯示,禾邁股份是一家以光伏逆變器等電力變換設備及電氣成套設備為主要業務的高新技術企業。公司的光伏逆變器產品包括微型逆變器及監控設備,以及根據微型逆變器理念設計的模塊化逆變器及其他電力變換設備。禾邁股份總經理楊波的“高增益電力變換調控機理與拓撲構造理論”曾獲國家自然科學獎二等獎。該理論的衍生技術已應用于該公司的光伏逆變器產品中。

對于為何出現如此高的發行價格,有市場人士認為,禾邁股份自身有一定的基本面支持,搭上新能源“快車”后,已經處于風口上,股價自然水漲船高。

正如禾邁股份公告所言,根據發行人和保薦機構(主承銷商)初步詢價結果,綜合評估公司合理投資價值、可比公司二級市場估值水平、所屬行業二級市場估值水平等方面,充分考慮網下投資者有效申購倍數、市場情況、募集資金需求及承銷風險等因素,協商確定本次發行價格為557.80元/股。

諾德基金高級研究員牛致遠所稱,影響企業估值的原因很多,包括市場宏觀環境、細分行業景氣持續性、個股成長性、標的稀缺性等。不同類型的投資者也會有不同的判斷,最終價格的形成是由市場決定的?!半p碳”目標下新能源行業屬于國家政策明確支持、中長期成長確定性較高、發展空間較大的細分領域,估值出現一定溢價是合理的。

牛致遠稱:“就該股而言,其估值或將被盈利增長快速消化。由于當前已經到了年末估值切換時點,其2022年估值水平并未顯著高于國內外業務相似的上市公司,總體比較合理?!?/P>

新能源的“信仰者”

回首過往,曾經的“茅指數”亦是高估值高增速的藍籌白馬,卻在2021年的結構性市場中一蹶不振;而光伏行業也曾“上演”過“從風光無限到一地雞毛”。隨著2021年新能源板塊一枝獨秀,人們對“高估值”能否持續的擔憂一日甚過一日。

新能源板塊真的貴嗎?當記者向多家機構發出“靈魂拷問”時,基金經理們異口同聲地說:“賽道是好賽道,雖然估值不便宜,但業績增速也很不錯,一抵消就不覺得貴了?!?/P>

匯豐晉信基金經理陸彬直言,行業估值和未來成長空間與增速非常匹配?!靶履茉从绕涫切履茉窜囆袠I,可能在未來幾個月迎來一次系統性的估值中樞上移的投資機會?,F在有很多觀點,認為可以用非常低的估值方式去買入這個行業。我認為并不現實?!?/P>

銀河基金基金經理袁曦認為,經過前期的上漲,目前板塊的估值可能處于較高水平。但另一方面,行業的基本面發展趨勢仍然持續上行,板塊的高估值有望通過業績的高速增長有所消化。那些景氣度邊際改善、盈利預測有望進一步上修的細分子行業和公司,有望在未來有所表現。

浙商基金基金經理柴明稱,新能源車、光伏作為新能源的熱門細分賽道,在全球的滲透率仍處個位數,具有很大的成長空間,“高景氣度”+“高確定性”+“大成長空間”意味著當期估值或許會高于增速、確定性和空間都較為普通的行業。

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