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分析人士:鐵礦石節前或維持震蕩偏強 企業應合理利用期貨工具

來源:中國證券報·中證網     時間:2021-12-10 14:57:16

自11月中旬觸底之后,鐵礦石期現貨近日均出現不同程度回升。對此,多位分析人士在接受采訪時表示,近期鐵礦石反彈主要受終端需求轉好預期提振,春節前或維持震蕩偏強;但長期來看供需仍顯寬松,期價走勢不明朗。

與此同時,上述接受采訪的分析人士呼吁,相關企業應加大對期貨衍生品工具的重視和使用,以有效規避鐵礦石價格的“走勢不明朗”。

多重利好推動鐵礦石近期走高

截至12月9日收盤,鐵礦石期貨主力合約收跌3.17%報642.5元/噸。拉長來看,鐵礦石主力合約較上周五收盤價上漲約4.9%,較11月中旬低點512元/噸已上漲25.49%。

對于鐵礦石近期的強勢表現,徽商期貨工業品分析師張璽說,近日宏觀消息面帶來鋼鐵消費反彈的預期,帶動鐵礦石期價上漲。不過短期宏觀面利好作用力有限,后期交易重心將重回基本面博弈。

大有期貨投研中心經理助理黃科分析稱,造成鐵礦石價格上漲的原因主要有三點:一是國內粗鋼壓減任務基本完成,疊加鋼廠利潤水平較高,部分地區鋼廠開始準備復產。在此背景下,鐵水產量有望筑底回升,鐵礦石等原料需求回升預期推動價格反彈。二是隨著國內地產企業融資、土地拍賣等政策有所放松,市場對于遠期地產用鋼需求悲觀預期得到修復,終端需求向好對鐵礦石價格回暖亦有一定支撐作用。三是近期央行啟動全面降準及定向降息,對于市場信心有較強提振作用。

除上述因素以外,銀河期貨研究員白凈認為,本次鐵礦石反彈還受供應、噸鋼利潤恢復以及人民幣升值所影響。她表示,供應方面,今年以來進口礦及國產礦均有減量。數據顯示,今年前11個月我國累計凈進口鐵礦石9.28億噸左右,同比下降4161.3萬噸;前10個月國產礦減量117.7萬噸,預計全年供應將減量4600萬噸。此外,當前處于鋼材傳統消費淡季,但噸鋼利潤恢復至年內較高水平。據測算,當前華東螺紋現金含稅利潤仍達800元以上,因此無論是盤面還是現貨均走壓縮利潤邏輯,對原料價格形成支撐。

“另外,近期人民幣不斷升值,有利于降低進口原材料成本。綜合來看,鐵礦石供需存階段性好轉預期,價格或有一定支撐?!卑變魧τ浾哒f。

春節前期價或震蕩偏強

對于后市,接受采訪的分析人士一致認為,雖目前鐵礦石受多重利好刺激出現一定的反彈,春節前或維持震蕩偏強走勢,但長期來看鐵礦石仍處供需寬松格局,基本面仍偏弱勢。

白凈表示,從長期供需來看,鐵礦石整體仍處于供需寬松格局,但階段性行情將由生產企業生產情況決定,預計在明年春節前鐵礦石整體將維持震蕩偏強走勢,指數波動區間在90-120美元。

“我們認為地產行業‘政策底’雖已出現,但要傳導至開工、施工環節并帶來建筑鋼材需求走強并不會很快發生,特別是在當前需求進入淡季且鋼價偏高情況下,鋼價不具備持續上行的動力,相應的鐵礦石等原料價格亦將面臨壓力?!秉S科對記者說。

此外他認為,鋼廠復產預期是鐵礦石持續反彈的重要推手,但預計難以見到鋼廠大規模復產。疊加外礦發運在年末持續沖高,預計港口庫存將持續累積。因此,在當前盤面對超特等品種已平水甚至升水情況下,鐵礦石大漲動力已經不足,后期主要關注復產帶來的需求回升情況,如不及預期,價格或結束反彈再度下行。

張璽則認為,中長期來看,在“雙碳”政策背景下,鐵礦石供需寬松趨勢或已確立。不過短期來看,春節前的復產對鐵礦石期貨價格存在帶動作用,01合約上方空間需觀察12月份鐵水回升情況以及天氣變化對于復產的影響。相比來說,05合約需求回升空間更大,也有更長的周期可以避開采暖季天氣階段性影響,在鋼價穩定且鋼廠現實利潤高于往年平均水平情況下可考慮多配。同時也需關注一季度限產力度超預期加嚴這一情況。

市場功能發揮良好 市場影響力持續提升

鐵礦石期貨2013年10月18日在大商所上市,8年多以來,鐵礦石期貨始終保持平穩運行,功能發揮充分,引起鋼鐵產業鏈高度關注。據了解,目前我國鐵礦石期貨已發展成為全球規模最大、唯一采取單一實物交割的鐵礦石期貨品種,隨著市場運行質量的逐步完善,期貨功能持續有效發揮。

據張璽介紹,當前鐵礦石期價與現貨價格、普氏指數相關性保持90%以上,套期保值效率高。如鞍鋼、沙鋼、河鋼、南鋼等大型鋼鐵企業都已參與鐵礦石期貨交易。相關實體企業和投研機構在分析鋼鐵產業發展形勢時也將大商所鐵礦石期貨價格作為重要參考。

“2019年11月份,全球最大鐵礦石生產商巴西淡水河谷與國內兩家鋼廠開展鐵礦石基差貿易。意味著境外礦山已開始嘗試著把鐵礦石期貨價格作為定價基準,逐步開展鐵礦石人民幣業務?!彼硎?。

黃科表示,近些年隨著“期貨+升貼水”模式在現貨貿易中的應用越來越廣泛,期貨價格在現貨貿易中扮演著越來越重要的角色,期、現貨價格的聯動性變得更強,為產業客戶提供了強有力的風險對沖工具。從價格表現來看,鐵礦石期貨價格走勢整體上領先于現貨市場價格,表明期貨市場有效發揮了價格發現功能。

白凈認為,期貨市場發展的初心是“服務好實體經濟”,鐵礦石期貨上市以來,較好發揮了市場功能,在現貨價格因供需調整、境外突發事件等影響而大幅波動下,擔當起現貨市場“壓艙石”,在改善現貨價格運行、優化定價機制方面起到了積極作用,市場服務產業和實體經濟的功能作用得到彰顯。

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